一帶一路倡議下的超級聯系人

中國的一帶一路倡議涵蓋69個國家，約占世界人口的65%，其旨在加速全球政治及金融力量向一帶一路地區的轉變。因此，香港在該倡議中的角色是什么？

香港的位置獨特：其是中國不可分割的一部分，在“一國兩制”框架下，香港保持其自身的法律制度，并能控制其經濟及金融事務。香港沒有資本流動、貨幣兌換限制並有簡便的低稅收制度，這使香港在一帶一路倡議下發揮促進投資的重要作用。

香港作為一帶一路項目募集資本的中心有眾多其他優勢。地理上而言，香港位于中國南部珠三角地區的入?？?，處于穿越亞洲的主要貿易路線上。就其文化優勢而言，香港是受眾多不同國籍人士歡迎的文化中心，并會說眾多不同的語言。進而言之，一帶一路倡議最終需要的不僅是經濟上的聯系性，亦需要文化因素。

香港可促進一帶一路項目的主要領域如下：

提供專業的金融服務；
香港的普通法體系；
為參與一帶一路項目公司的募集資本；及
中國政府的政策支持香港參與一帶一路發展。

首要金融中心

香港已成為中國最具國際化的城市，并且與倫敦及紐約一起，成為世界首要國際金融中心之一。2016年，香港聯合交易所（聯交所）在首次公開招股方面比世界上任何其他交易所募集更多資金[1]。

香港是中國內地之外世界上最大的、以人民幣計價的發行債務中心。香港作為基礎設施投資的首要離岸人民幣債務中心的地位亦非常鞏固，該投資包括結構性債務及基礎設施債券。

因此，香港能作為中國與世界其它各地之間的“超級聯系人”，并能有助于將一帶一路沿線國家的力量凝聚在一起。

香港法律及法律制度

基于英國普通法的國際認可的法律制度，香港成為中國內地公司募集資金及全球各地公司投資于中國的極具吸引力之地。

世界各地當事人之間的大量基礎設施及融資合同，將在一帶一路倡議下簽署。因為香港具有受信任的法律制度，是作為管轄一帶一路倡議下項目的法律明顯是一個好的選擇。香港在爭議解決中亦將發揮重要作用，并在仲裁方面具有獨特的專業知識。

一帶一路倡議將涉及中國內地公司與外國企業之間的多邊談判。香港律師具有語言優勢，并在復雜的跨境事宜中具有為多個司法管轄區的客戶服務的經驗。香港的法律界因此恰能協助調整一帶一路倡議下投資項目的架構。

香港作為資本募集中心

在一帶一路倡議下，資金將有大量需求。

中國政府已承諾，中國的公眾銀行將在包銷項目中起表率作用，除此之外，一帶一路倡議的規模亦為私人融資提供眾多機會。亞洲開發銀行已估計，至2020年，亞洲基礎設施項目的年度融資缺口將為7,500億美元。

作為世界首要金融中心之一，香港能在一帶一路倡議將要求的資金募集中發揮首要作用。為實現該目標，香港的一項關鍵性舉措是成立了基建融資促進辦公室（基建融資辦）。

基建融資辦是由香港金融管理局（香港金管局）于2016年7月成立，基建融資辦本身不是投資者，相反，基建融資辦提供一個平臺，使享有權益的合作伙伴協作起來，以識別基礎設施投資及其融資機會。通過其工作，基建融資辦將識別對吸引基礎設施投資及其融資的障礙。如屬適用，其將建議解決這些問題的方法，以使有關項目更加可行。

2016年12月，香港金管局亦與中國進出口銀行及中國開發銀行簽署諒解備忘錄，就通過基建融資辦平臺促進基礎設施項目融資，建立戰略性合作框架。截至2017年7月，基建融資辦已有60多個合作伙伴，包括開發銀行、公眾部門投資者、私人部門投資者（包括銀行、保險公司、資產管理公司、項目開發者及專業服務提供者）。

除基建融資辦外，香港亦為基礎設施公司提供世界一流的資金募集機會。香港向基礎設施公司提供的其中一個用作募集資本的平臺是通過在香港聯交所上市。

2016年，香港已募集全球最多的首次公開招股資金，數額達到248億美元。[2] 香港市場的流動性程度及分析員對中國內地市場的專業知識是內地公司尋求海外上市的主要驅動力。若干中國內地公司都在香港進行世界上最大的首次公開招股 – 例如中國郵政儲蓄銀行，其于2016年9月在香港進行的首次公開招股中募集了74億美元，這是自阿里巴巴集團控股2014年在紐約證券交易所首次公開招股以來世界上最大的首次公開招股項目。

內地與香港股票及債券互聯互通機制

過去兩年，中國內地及香港市場監管者的主要倡議是為中國內地投資者投資于香港市場及國際投資者通過香港投資于中國內地市場設立渠道。

首個舉措是于2014年11月啟動上海-香港股票互聯互通機制[3]。香港及國際投資者首次可直接買賣上海上市的股份，而中國內地的投資者亦能直接買賣香港上市的股份。

此后，2016年12月5日，深圳-香港股票互聯互通機制[4]亦啟動。這提供了互相市場準入渠道，通過深港通，允許香港及國際投資者向若干在深圳證券交易所上市的股票作出北向投資及允許內地投資者對香港上市的股票作出南向投資。

最近，債券互聯互通機制[5]于2017年7月啟動，這使香港及國際投資者能投資于中國內地銀行間債券市場，并且內地投資者能投資于香港債券市場。目前，僅北向交易獲允許，南向交易將根據香港金管局及中國人民銀行適時探索。

進而言之，香港及中國內地監管者計劃在香港與中國內地市場之間擴大互相市場準入安排，以涵蓋其他產品，譬如交易所買賣基金，亦有計劃啟動“原始股份互聯互通”，以允許投資者通過股票互聯互通機制認購首次公開招股股份。

于聯交所上市

聯交所目前運作兩個市場 – 主板及創業板。主板適合具有盈利的營業記錄或能符合替代性的財務標準的公司。另一方面，創業板則適合較小的增長型公司，準入標準較低。目前，創業板亦擔任主板上市的踏腳石，并在公司符合主板準入標準情況下，為向主板過渡提供簡化程序。當前，聯交所正就微調主板及創業板上市規則展開公眾咨詢[6]，以更好地符合目前的市場條件。

上市后募集資金

在香港上市的主要優勢在于，上市后能便利地進一步募集資金。2016年，于香港主板上市的公司通過股份配售募集1459億港元，通過供股募集458億港元。先舊后新的配售制度為上市公司募集資金提供一個非常便利的方法。對發售文件則無任何規定，并且，若涉及的股份數目屬公司現有發行新股的授權范圍內，則無需股東批準。因此，募集資金能很快完成。

新三板

在香港，一直有呼聲要求成立新三板以吸引更多科技公司來香港上市。2014年，香港錯失中國科技巨人阿里巴巴上市，因為其管理架構被認為違反香港的“一股一權”原則。

今年六月，聯交所刊發其創新板咨詢文件[7]，該咨詢文件建議設立一個獨立于主板及創業板的新經濟公司創新板，這將允許不同投票權架構的公司在香港上市，亦將允許尚未盈利的公司及擬在聯交所作第二上市的中國內地公司在香港上市。

總而言之，于聯交所上市，將向參與一帶一路倡議的公司提供一個通過首次公開招股募集資金的方法，以及提供通過配售及/或供股繼續募集資金的機會。

商品

自2012年以來，聯交所已持有倫敦金屬交易所，而倫敦金屬交易所是世界上最大的金屬期貨合約市場。

根據聯交所2016-18戰略目標，香港交易所計劃擴大其通過倫敦金屬交易所持有的現有全球商品價格基準，并吸引國際及中國內地投資者投資于該等產品。香港亦旨在成為亞洲黃金定價中心，聯交所于2017年7月10日強勢推出離岸人民幣及美元黃金期貨合約。

固定收入及貨幣

一帶一路倡議將進一步促進人民幣的國際化，而人民幣的國際化反過來將鼓勵更大的跨境投資。香港交易所的2016-18戰略目標包括成立“債券互聯互通”機制以促進有關人民幣現金債券市場的跨境資本流動。債券互聯互通機制下的北向交易已于今年7月開始運作。

香港的債務市場

香港擁有積極及流動的私人行業債券市場。2016年，以港元計價的債券市場合計募集資金達214億美元，比2015年增加約74%，是自2007年以來的最高值。2016年，在香港發行以人民幣計價的債券的點心市場，減少至1468億元人民幣，比2015年減少17.6%，這很大程度上是因為人民幣對美元的貶值。不過，香港仍繼續是發行以人民幣計價的債務的重要市場。

最近推出的債券互聯互通機制可使投資者通過香港直接買賣非離岸人民幣計價債券。該機制將向中國的大型在岸債券市場基礎設施提供跨境債券交易及結算互通。尤其是，北向交易并無任何投資限額。

香港是首要的離岸人民幣中心，并有中國內地以外的最大的人民幣資金池。因此，香港在以人民幣計價的資金募集方面處于首要地位。